汇率，自由化 Archives – 烹小鲜 https://www.pauldeng.com/shrimp/tag/汇率，自由化/ 中国经济评论---治大国，若烹小鲜 Fri, 29 May 2015 17:34:59 +0000 en-US hourly 1 https://wordpress.org/?v=6.8.2 还是觉得最近金融改革步伐有些急了 https://www.pauldeng.com/shrimp/2015/05/29/%e8%bf%98%e6%98%af%e8%a7%89%e5%be%97%e6%9c%80%e8%bf%91%e7%9a%84%e9%87%91%e8%9e%8d%e6%94%b9%e9%9d%a9%e6%ad%a5%e4%bc%90%e6%9c%89%e4%ba%9b%e6%80%a5%e4%ba%86/ https://www.pauldeng.com/shrimp/2015/05/29/%e8%bf%98%e6%98%af%e8%a7%89%e5%be%97%e6%9c%80%e8%bf%91%e7%9a%84%e9%87%91%e8%9e%8d%e6%94%b9%e9%9d%a9%e6%ad%a5%e4%bc%90%e6%9c%89%e4%ba%9b%e6%80%a5%e4%ba%86/#respond Fri, 29 May 2015 17:34:39 +0000 https://www.pauldeng.com/shrimp/?p=31 今日读到新闻， 中国即将放开对个人和企业境外投资的限制。初步规定，个人海外投资下限为一百万人民币， 企业下限则要十亿元。 投资渠道开放， 老百姓有更多选择，绝对是好事，不仅有助于社会财富的保值、升值，也可以使国内的金融行业。特别是对国有银行，面临更多竞争，从而树立危机感，其效率便会有所提高。一般来讲，竞争加剧，选择拓宽，最终得益的都是居民、消费者。 放开对个人和企业境外投资的限制，便是我们通常所说的资本项目下实现自由兑换。顺利实现以后，人民币便是真正自由兑换的货币了。这是实现人民币国际化的前提之一。 但我觉得最近改革的步伐似乎是急了些。 胡温十年，金融方面几乎没有改革，国内经过三十多年的高速发展，社会民间财富大量累积，除了存款之外，投资缺乏渠道，有限的选择中便只有投资房地产，抑或投资股市。当股市低迷时，如2008-2014年，便只有房地产一枝独秀，所以这才有今天的房地产泡沫。中国的民间财富就好比是被高压锅闷了起来，压力长期得不到释放。市场投资的常态总是过量资金追逐有限的投资标的，所以资产泡沫才会频现。 2012年到现在，房地产造成的投资过剩，中国经济已然放缓，房地产市场也正是存量消化期。金融改革方面，前不久存款利率上限才放开，现在突然又来了个资本可以自由外流。对现有的系统来说，这好比就是突然把高压锅的压力全放掉了，如同釜底抽薪。 历史表明，金融自由化过程中如果速度过快， 经济便极有可能出行系统风险，造成金融危机，表现之一便是货币大幅贬值，当然，我最担心的还是触发房产泡沫加速破裂，造成中国居民几十年储蓄“人间蒸发”。 周小川是笨蛋吗？ 当然不是。 我希望他的计划是慢慢的，极为谨慎的。道理是不争的：资本项目不放开不行，如果还是老一套，钱没处投，房地产泡沫会越来越大，到最后政策便完全没有可控空间。然而放开又不能太快，因为如果大量资本外流，泡沫更会加速破裂。 政策上是两难处境。 所以必须要慢，走一步看一步。据说会先在上海自贸区和深圳前海试点，这是好事。我理解人民币似乎马上就要被纳入IMF的特别提款权货币之一了，周小川一定会有一些外部压力：要加速改革。 但切不可舍本逐末，引发国内的系统危机。 每当讨论人民币的问题，我的脑海中就不由浮现“老顽童”的一句话。 老顽童是经济学家蒙代尔的昵称，他是诺贝尔奖得主、国际经济学领域泰斗。他深爱中国，十年前，当大多数人还在争论人民币是否被严重低估的时候，他曾警告：中国的人民币没有被低估，如果放开资本市场，人民币是被严重高估了！想想他的话吧。

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